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　不久前，原KPCB(凱鵬華盈)中國主管合伙人周煒正式成立了新基金——創(chuàng)世伙伴資本(China Creation Ventures)。周煒是創(chuàng)投圈中非常活躍的一名投資人，此番，他帶領在KPCB工作多年的tmt合伙人和團隊完成了第一期基金的募集。

　　老面孔，新機構，這只是PE/VC領域中創(chuàng)立新基金熱潮的一個最新案例。近兩年來，一級市場涌現(xiàn)出了一批新興的投資機構，尤其是一大批原投資機構的中堅力量紛紛自立門戶，開始運作新的基金。

　　而在這波熱潮涌現(xiàn)初期成立的新基金，經(jīng)過兩三年的投資實踐，也陸續(xù)有很多投資戰(zhàn)略亮相，從目前的結果來看，它們的表現(xiàn)并不遜色。

　　單飛仍在繼續(xù)

　　作為在創(chuàng)投圈里十多年的投資人，周煒自稱天天干的事情就是勸別人創(chuàng)業(yè)。而這一次，類似的事情發(fā)生在他自己身上。不久前，周煒終于下定決心離開其供職十年的凱鵬華盈中國，成立新的基金創(chuàng)世伙伴資本，專注于中國TMT領域早期以及成長期投資。創(chuàng)世伙伴資本對外宣布，已于近期完成第一期人民幣基金的募集工作，基金規(guī)模超過15億人民幣，募資額獲得大幅超額認購。

　　在此之前，周煒一直擔任凱鵬華盈中國基金的主管已有數(shù)年，其主導投資了包括京東、宜信、融360、喜馬拉雅等多個知名的TMT行業(yè)項目。凱鵬華盈是美國最大的風險基金之一，與紅杉資本等齊名。不過，作為一支總部在美國的風險投資基金，一直被詬病的是，決策效率并不高，中國基金的團隊并不能最終決定項目是否投資，而這也被外界認為是周煒最終仍自立門戶的原因之一。

　　近幾年來，活躍在投資圈的資深投資人從原來在的機構中單飛，自立門戶成立新基金時有發(fā)生。去年，原KKR全球合伙人、KKR大中華區(qū)首席執(zhí)行官劉海峰告別KKR，并與KKR原另一位全球合伙人華裕能共同創(chuàng)建自己的私募股權投資公司。原NEA中國合伙人蔣曉冬在NEA度過了12年投資生涯后，也單飛創(chuàng)立了長嶺資本。原IDG合伙人章蘇陽以榮譽退休的方式告別IDG后也與另兩位合伙人創(chuàng)立了火山石資本。原光速中國區(qū)合伙人曹大容、北極光的楊瑞榮等人也相繼單飛。

　　事實上，不僅是這些見證中國投資圈發(fā)展的資深投資人成為了這批自立門戶的投資大軍的主力，一大批投資圈的新興中堅力量則是另一群勇敢的新基金創(chuàng)立者。

　　招商局創(chuàng)投投資管理部總經(jīng)理李忠樺便稱，他跟很多資深的投資經(jīng)理聊天的時候，他們就抱怨說作為投資經(jīng)理現(xiàn)在等于是有點像在公司內(nèi)的 財務顧問(FA)，然后賺的錢還沒有外面的FA多，因為外面的FA 完成一個案子分成還是不少的，他們這些在機構內(nèi)的投資經(jīng)理們也是到處找項目，自己也有一個很好的判斷，但他就必須先去給他的管理團隊，然后再來投，所以他自己就覺得做的很不開心，而且又不讓他們當董事。“外資機構有決策權和決策周期的限制，現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)項目都是一窩蜂被搶，有些投資機構的決策效率遠遠不夠，所以很難再搶到優(yōu)質(zhì)項目。”一位曾在外資VC任職的投資人士稱。

　　決策效率問題不僅僅在外資背景的投資機構身上存在，在一些人民幣基金內(nèi)部亦同樣存在，尤其是在相對大型的投資機構，決策流程更長、參與決策者也更多，這成為投資決策效率不高的原因，而新基金往往僅有兩三個合伙人，反應迅速對項目能夠迅速拍板。

　　當然，與決策效率關聯(lián)的根本問題仍然是利益分配。“投資人在一個機構工作三五年甚至六七年，然后慢慢往上爬，比如說 30 歲出頭了，在基金里面也投了很多案子出來，明明是你投了很多項目，但是大的蛋糕都被創(chuàng)始人他們切去了，你肯定會覺得很不爽。所以我們觀察到了，有越來越多的人是有動力自己出來挑擔子單干的。”李忠樺稱。

　　新基金戰(zhàn)績不俗

　　而當投資人自立門戶已并不在新鮮時，一些近兩年新成立的基金也迎來了其第二、三個年頭，在經(jīng)過兩三年的時間考驗后，新基金的投資業(yè)績也漸漸露出真容，在知名項目中頻頻現(xiàn)身，而其中不少新興投資機構在短短兩三年時間中已經(jīng)聲名鵲起。

　　法拉數(shù)據(jù)(FELLOW PLUS)日前發(fā)布的一份《2014-2016年新基金發(fā)展趨勢行業(yè)數(shù)據(jù)報告》通過對2014-2016年中國一級市場的新基金情況進行了梳理發(fā)現(xiàn)，這些新興基金的表現(xiàn)并不俗。

　　由于尚未到基金退出期，難以以最終業(yè)績來評估這些新興基金的表現(xiàn)。因此，法拉數(shù)據(jù)通過統(tǒng)計新興基金在過去三年中投資的優(yōu)質(zhì)項目作為了一個短期評估的參考標準，其搜集了2014-2016年一級市場的幾個重點賽道，把在這些賽道中產(chǎn)生退出或者融資額達到前10%的項目，定義為“頭部項目”，其中有多少項目被新基金所支持的比例，定義為“命中率”。如2016年有兩個主要賽道：直播和共享經(jīng)濟。

　　在共享經(jīng)濟方面，新基金的表現(xiàn)便可圈可點，新基金的頭部項目命中率達到37%。新基金在共享單車領域的早期布局比較突出，比如較早參與投資摩拜單車的愉悅資本、熊貓資本，參與投資ofo小黃車的元璟資本、唯獵資本等，還有投資了優(yōu)拜單車的初心資本、點亮基金等，小藍單車的黑洞投資，這些都是近幾年才剛剛成立的新興基金。而直播相對來說是一個新基金頭部項目命中率比較低的賽道，僅為15.2%，梅花天使創(chuàng)投在其中收獲頗豐。

　　“我們基金成立的時間也很短，最初接觸到摩拜單車這個項目時我們也有投資的意愿，但跟得并不算緊，也還在論證財務模型中的風險變量，后來沒過幾天再去溝通時，就已經(jīng)被另一家機構捷足先登了，那家機構也是新成立的機構。”上海一投資機構創(chuàng)始人稱。這亦凸顯出新基金的勇氣和效率。

　　而盡管新基金的成立時間不長，但在3年的時間內(nèi)，已經(jīng)有一些基金產(chǎn)生了退出。法拉數(shù)據(jù)報告顯示，所有實際產(chǎn)生退出的項目以并購為主。高榕資本、梅花天使創(chuàng)投、峰瑞資本和源碼資本都有超過一個以上的項目實現(xiàn)退出。法拉數(shù)據(jù)創(chuàng)始人郭穎哲便稱，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)70.83%的退出事件是新基金在較早期階段參與投資來實現(xiàn)，很少是因為項目本身已經(jīng)很成熟時參與投資。“所有新GP只要敢出來創(chuàng)業(yè)，他們對自己的投資能力起碼是有信心的，但是他之前在所服務的機構里面只是做投資的，一個基金的募投管退，投只是其中的一個環(huán)節(jié)，募資是很多人從來沒有做過的，而在管理方面，投資人在之前更多只是項目的管理，但是一個基金的管理是事無巨細的，這些事情一下子可以讓人頭大。”李忠樺表示。

　　由于上述新基金們的搶眼表現(xiàn)，讓更多的投資人對投資新基金開始感興趣。一些市場參與機構開始專門做起了孵化新基金的業(yè)務。招商局創(chuàng)投和金斧子、法拉數(shù)據(jù)等機構就成立了一個新基金聯(lián)盟，欲更批量的復制新基金。

（廈門網(wǎng)站建設文章來自百度新聞）